certyfikat energetyczny, chirurg pruszcz gda?ski, chusty do noszenia dzieci, donice, meble kuchenne gdynia, muzeum bursztynu w gdańsku, tynki gipsowe maszynowo szczecin,

Archiwum newsów - Wyższe stopy nas nie ominą

2007-12-19  
Wyższe stopy nas nie ominą
Przewidywalność jednak zwyciężyła i Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z
oczekiwaniami większości rynku (w tym moimi) nie zmieniła poziomu stóp
procentowych.
Podstawowa taksa procentowa nadal wynosi 5%. Przypomnijmy, iż RPP w
ostatnich latach traktowała grudniowe sesja z większym natężeniem jako
podsumowujące niż decyzyjne i takie komentarze członków Rady pojawiały się
także w tym roku. Z drugiej strony, inflacja zaskakuje od kilku miesięcy a
listopadowe dane z rynku pracy (dynamika wynagrodzeń po raz drugi z rzędu
przekroczyła 10% w skali roku) sugerują, iż wcześniejsze założenia Rady
dotyczące spadku dynamiki wynagrodzeń będą musiały jak mówią zostać
zdezaktualizowane. Wbrew to, Rada postawiła na strategię stopniowego
dostosowywania polityki monetarnej, odpierając argumenty krytyków, według
których reaguje ona na bieżące dane makroekonomiczne.
Nie trzeba jednak sądzić, że Rada nie zmieniając stóp robi konsumentom
gwiazdkowy prezent. Wyższe stopy w przyszłym roku są nieuchronne i w moim
przekonaniu dzisiejsza orzeczenie nie oznacza, że tempo podwyżek zwolni.
Najprawdopodobniej stopy procentowe wzrosną już w styczniu, odtąd zaś
mogą być podwyższane w marcu i maju. Sektor oczekuje, iż stopy w pierwszym
półroczu wzrosną minimum do 5,50%, nie ma za to jednomyślności co do tego,
zy krąg zacieśnienia będzie kontynuowany także w drugim półroczu. W moim
przekonaniu tak i trzeba spodziewać się wzrostu stóp do 6%. Uważam, iż
siła ze strony rynku żywności nie ustąpi tak w wielkim pośpiechu jak w przypadku
poprzednich szoków. Nowym elementem jest bowiem rekordowe tempo importu
żywności przez Państwo Środka oraz Indie, zaś tradycyjni jej producenci mają
ograniczone możliwości zwiększania upraw. Dodatkowo, dynamika sytuacji na
rynku pracy oraz wysoka dynamika w przypadku kredytów konsumpcyjnych
zwiększa prawdopodobieństwo wystąpienia efektów drugiej rundy (kiedy
oczekiwania inflacyjne przekładają się na wzrost inflacji netto). Ciekawym
testem na wystąpienie tych efektów będzie okres Świąt (dane o grudniowej
inflacji poznamy 15 stycznia), kiedy zawsze istotnie wzrasta sprzedaż
detaliczna. Uważam, iż w grudniu inflacja może wzrosnąć powyżej 4% i będzie
to zasługa nie tylko drożejącej żywności. Wreszcie, czynnikiem niepewności
pozostaje złoty. Co prawdziwość Rada już w poprzednich komunikatach zaznaczała,
iż ryzykowny krok przełożenia się niepewności na globalnym rynku finansowym na
redukcja złotego maleje, jednak ostatnie tygodnie pokazały, iż sentyment
na globalnych rynkach akcji ma niezwykle gigantyczny wpływ na notowania polskiej
waluty. Jeśliby w przyszłym roku doszło do poważniejszej wyprzedaży na Wall
Street, złoty niewątpliwie straciłby na wartości dokładając się do
argumentów za podwyżkami. Nawet o ile się tak nie stanie podwyżki w Polsce
są nieuniknione, kwestią sporną na rynku pozostanie tylko ich skala.
Przemysław Kwiecień
X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A.
« powrot
Copyright 1996-2007 Klika Onet.pl SA